OPi achetée par une holding financière américaine pour 109 M€

Son de cloche différent de part et d’autre de l’atlantique !!

==> Vu de la France :

Lyon (France) and Oxford (UK) March 1st, 2007. OPi SA, Pharmaceuticals for Rare Diseases and EUSA Pharma Inc. announce today that the shareholders of OPi and EUSA Pharma have executed a binding share purchase agreement whereby EUSA Pharma will acquire 100% of the shares of OPi SA. The closing of this all-cash transaction is expected to occur during March 2007. Financial details were not disclosed.

The combination of both companies will create a fully integrated specialty pharma company, with both European and North American presence, specialized in hospital products targeting oncology, critical care and pain. The international commercial infrastructure of OPi will be used as the starting block for the EUSA Pharma operations and the Lyon site will become the worldwide R&D centre of the Group.

Source : site web de Opi

Les conditions financières sont précisées par T Muller dans un commentaire d’un de mes billets :

OPi à lyon est la biotech de rève.

  • Création from scratch en 2000
  • Premier tour leadé par Sofimac pour le rachat par LBO d’Isotec (17MF de CA et rentabilité 12%, acheté 6MF avec un earn out)
  • D’autres rachats et acquisitions de produits
  • D’autres tour de table avec Spef, FCJE, Siparex pour un total de 15M€.

OPi est cédé à Eusa pour 109M€ en mars 2007: Sofimac fait 7 fois la mise, les derniers Vc entrants en mars 2006 font 2,5 fois la mise et le management avait plus de 30% du capital. Bref tout le monde est gagnant.


Bref, les 17 MF de Isotec et les capitaux frais ont permis de créer une PME rentable de 18 M€ de CA, avec un pipe-line de R&D intéressant.

==> Vu de la Californie (et d’Oxford)

EUSA Pharma est une compagnie crée en 2006 par Bryan Morton, un ancien commercial/marketing de Merck et BMS. Il a déjà fait une première boucle financière complète en achetant la filiale commerciale de Elan en 2003 avec l’aide de Apax, qu’il a revendu à Cephalon fin 2005.

Cette fois-ci, il a crée EUSA Pharma, une holding avec l’appui de Essex Woodlands, un très gros fonds californien.
Le modèle est simple, acheter des compagnies européennes rentables ou presque, avec un potentiel de marché encore largement sous utilisé, et pourquoi pas un portefeuille de R&D à valoriser.

Bref, un classique modèle de build-up, focalisé sur la croissance du chiffre d’affaire (pas la R&D).

Voici ce que dit le communiqué de presse vu de l’autre côté de l’Atlantique.

Launch of a new transatlantic specialty pharma company.
EUSA Pharma raises $175m for both the acquisition of OPi SA and the further development of the Company

The Company is formally launched with the acquisition of OPi SA, in March 2007.

Reasons for the Acquisition
EUSA Pharma’s strategy is to build a portfolio of products in oncology, pain and critical care, and to create a balanced company in the EU and USA, as reflected in the Company’s name. The acquisition of OPi gives EUSA Pharma an accelerated scale up providing the Company with an established infrastructure in Europe, plus product sales and rights in both the EU and the USA. OPi has four products in the market, a further two products in clinical developrnent and a fully human anti-1L6 rnAb in clinical development.

Background on EUSA Pharma

EUSA Pharma was founded in May 2006 by Bryan Morton with $53 million funding from Essex Woodlands.

In July 2006, EUSA Pharma acquired a private company, Talisker Pharma. The acquisition included Rapyda and two development stage CNS products, one targeted at schizophrenia and one at Alzheimer’s disease. Rapyda is a rapid-onset anaesthetic patch which achieved regulatory approval in Sweden in January and is already marketed in the USA by Endo under the brand name Synera.

EUSA Pharma now expects Rapydan’ to be approved across Europe, including in the UK, France and Germany, beginning in the third quarter of 2007. The key differentiator cf Rapydan’ is the inclusion in the patch of a heating element which aids the speed of onset and penetration of the anaesthesia. Rapydan represents EUSA Pharma’s first entry into the pain market.

Source : Site web de EUSA Pharma.

Et la recherche dans tout cela ?
Aucun intérêt. Aucune valeur.

Pas convaincu ?
Vous vous dites Sofimac, Rhône-Alpes Création, bioMérieux, Vivéris Management (Innoveris), CDC Entreprises (FCJE), Seventure, Sigefi Ventures Gestion & Sud Partners (Groupe Siparex), Sudinnova n’ont pas investit dans la R&D pour rien ?

EUSA Pharma compte bien se séparer de la recherche acquise avec Talisker Pharma et OPi :

EUSA Pharma will seek to licence out portfolio products not in its core therapeutic areas such as its early-stage CNS products (Talisker) and to partner or out-licence its fully human IL-6 mAb in inflammatory diseases (OPI).

Si j’ai bien compris, Bryan Morton, 3i et Essex Woodlands ont investi 228 M$ pour racheter des PME européennes à potentiel, monter à 1 milliards de dollars de CA, puis céder le tout dans 5 ans à une pharma ou un gros fonds de LBO.

Une belle opération pour les fondateurs (un chèque de 30M€), un beau multiple pour les VC, mais je ne crois pas qu’il y a de quoi être fier d’avoir cédé aux américains les profits futurs des ventes en Europe des produits issus de la recherche européenne.

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